Ухудшение перспектив нивелирует позитивную отчетность группы \"Черкизово\"

ОАО "Группа "Черкизово" опубликовало отчетность по US GAAP за девять месяцев и III квартал 2012 г. Как отмечают аналитики Rye, Man & Gor Securities, в целом компания продемонстрировала сильную отчетность, однако она вряд ли сможет оказать поддержку котировкам акций, поскольку компанию, скорее всего, ждут непростые IV квартал 2012 г. и I квартал 2013 г., передает РБК.

Согласно представленным неаудированным данным, чистая прибыль ОАО "Группа "Черкизово" за девять месяцев 2012 г. по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. увеличилась на 51% - до 158,7 млн долл. В рублевом эквиваленте этот показатель вырос на 63% - до 4 млрд 935,3 млн руб.

Выручка "Черкизово" в отчетный период достигла 1 млрд 145,4 млн долл., что на 6% больше, чем годом ранее. В рублевом эквиваленте выручка выросла на 15% - до 35 млрд 619,5 млн руб. Валовая прибыль группы увеличилась на 23% - до 333,4 млн долл. В рублевом эквиваленте валовая прибыль выросла на 33% - до 10 млрд 368,9 млн руб. Операционная прибыль "Черкизово" за девять месяцев 2012г. составила 180,1 млн долл., что на 42% больше, чем годом ранее. В рублевом эквиваленте этот показатель увеличился на 54% - до 5 млрд 601,4 млн руб.

Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 34% - до 239,1 млн долл. В рублевом эквиваленте этот показатель достиг 7 млрд 437,4 млн руб., что на 45% больше, чем годом ранее. Скорректированный показатель EBITDA margin за девять месяцев 2012 г. составил 21% против 17% годом ранее.

Чистая прибыль ОАО "Группа "Черкизово" по US GAAP, согласно неаудированным данным, за III квартал 2012 г. по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. увеличилась на 64% - до 62,8 млн долл., говорится в сообщении компании. В рублевом эквиваленте этот показатель вырос на 79% - до 2 млрд 10,5 млн руб.

Выручка "Черкизово" в отчетный период достигла 394,5 млн долл., что на 3% больше, чем годом ранее. В рублевом эквиваленте выручка выросла на 11% - до 12 млрд 628,2 млн руб. Валовая прибыль группы увеличилась на 22% - до 121,2 млн долл. В рублевом эквиваленте валовая прибыль выросла на 32% - до 3 млрд 880 млн руб. Операционная прибыль группы в III квартале 2012 г. составила 70,4 млн долл., что на 40% больше, чем годом ранее. В рублевом эквиваленте этот показатель вырос на 52% - до 2 млрд 254,4 млн руб.

Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 26% - до 90,3 млн долл. В рублевом эквиваленте этот показатель достиг 2 млрд 888,8 млн руб., что на 38% больше, чем годом ранее. Скорректированный показатель EBITDA margin в отчетный период составил 23% против 19% годом ранее.

Комментируя данные отчетности, аналитики Rye, Man & Gor securities отмечают, что компания и в III квартале продолжила демонстрировать достаточно сильные показатели рентабельности по всем сегментам, однако менеджмент ожидает непростого завершения года. Выручка компании в долларовом выражении выросла на 6% в годовом выражении и совпала с рыночными ожиданиями. EBITDA выросла на 34% и опередила консенсус на 5%.

Аналитики отмечают также, что самые высокие темпы роста выручки (на 21%) продемонстрировал сегмент птицеводства, что обусловлено ростом на 27% объемов производства и ростом на 6% цен реализации. Рентабельность сегмента по EBITDA составила 22%. Таким образом, констатируют эксперты, 57% общей EBITDA компании сгенерировал сегмент птицеводства.

Долларовая выручка сегмента свиноводства сократилась на 3% в годовом выражении (на фоне роста на 7% объемов производства и роста на 4% цен реализации). Рентабельность сегмента по EBITDA оставалась на хорошем уровне в III квартале за счет стабильных цен реализации и корма, закупленного по низким ценам в I квартале. Таким образом, рентабельность по EBITDA за девять месяцев 2012 г. составила 39%, однако эксперты отмечают значительные риски падения прибыльности сегмента в IV квартале ввиду наблюдающегося падения цен на свинину, вызванного вступлением в ВТО. Кроме того, эффект низких цен на корма сходит на нет по мере иссякания запасов.

ОАО "Группа "Черкизово" создано в 2005 г., объединяет в качестве управляющей компании в единый холдинг две группы предприятий - АПК "Черкизовский" и АПК "Михайловский". Группа "Черкизово" - вертикально интегрированная агропромышленная компания с полным производственно-сбытовым циклом, включает три основных производственных блока: мясопереработка, свиноводство и птицеводство. В состав группы входят семь мясоперерабатывающих заводов, семь птицеводческих комплексов полного цикла, 10 свинокомплексов полного цикла, три комбикормовых завода и три торговых дома.

Чистая прибыль "Черкизово" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в первом полугодии 2012 г. составила 144 млн 131 тыс. руб. против чистого убытка в размере 99 млн 266 тыс. руб. за аналогичный период 2011 г. Чистая прибыль ОАО "Группа "Черкизово" по US GAAP в первом полугодии 2012 г. увеличилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 56%, составив 2 млрд 952 млн руб. (96,3 млн долл., рост на 46%). Консолидированная выручка увеличилась на 16% в рублях и на 9% в долларовом эквиваленте, составив 22 млрд 956,4 млн руб. (749,3 млн долл.).